面臨潛在經(jīng)濟危機，美國財政正處于史上最脆弱的時刻。當前的美國國家債務已經(jīng)相當于全國經(jīng)濟總量的100%，這是自二戰(zhàn)（World War II）以來從未出現(xiàn)過的水平。一家頗具影響力的無黨派智庫因此發(fā)出警告：美國正在“盲目”地邁入下一場危機，而這可能會給普通美國人帶來嚴重后果。
總部位于華盛頓的財政監(jiān)督機構“負責任聯(lián)邦預算委員會”（Committee for a Responsible Federal Budget）新近發(fā)布了一份全面報告。該機構的董事會成員包括來自兩黨的前參議員、內閣部長和州長。該報告警告稱，政策制定者在應對下一次經(jīng)濟衰退或金融沖擊方面“準備嚴重不足”。
該智庫表示：“美國幾乎可以肯定會以前所未有的高負債狀態(tài)，遭遇下一次沖擊，這可能會嚴重削弱我們采取適當應對措施的能力?！?/span>
該智庫呼吁美國國會制定一項所謂的“緊急預案”，即類似“緊急情況下打破玻璃”的應急方案，這是一套提前協(xié)商好的應急藍圖，一旦危機爆發(fā)即可立即啟動實施。
報告直言不諱地指出：“美國在遭遇經(jīng)濟沖擊時，從未像今天這樣負債累累。這種局面使美國變得極其脆弱?！?/span>
負責任聯(lián)邦預算委員會認為，這并非易事：“我們黯淡的財政前景，加上揮之不去的通脹壓力以及美國國債市場的持續(xù)波動，使得為未來可能發(fā)生的經(jīng)濟沖擊制定任何應對方案都極為困難。”
但制定預案勢在必行。
不同于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期
報告闡明了當前形勢的嚴峻程度。2000年代初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時，美國債務僅占GDP的34%，聯(lián)邦政府當時還處于財政盈余狀態(tài)。2008年金融危機爆發(fā)時，債務占GDP的比例為35%。新冠疫情來襲時，這一比例已經(jīng)升至79%。而如今，美國債務約為GDP的100%，年度財政赤字接近GDP的6%，利息支出已經(jīng)占到聯(lián)邦政府全部收入的近五分之一——這一比例約為上述幾次危機時期的兩倍。
而且這些數(shù)字預計只會繼續(xù)惡化。報告援引美國國會預算辦公室（Congressional Budget Office）的預測稱，到2036年，美國債務占GDP的比例可能達到120%，屆時政府每獲得1美元收入，就有0.26美元用于支付利息。
負責任聯(lián)邦預算委員會還列舉了一系列潛在的危機場景，包括房地產、股票、人工智能或數(shù)字資產市場的資產泡沫破裂，以及自然災害、戰(zhàn)爭或某一重要行業(yè)崩潰等“黑天鵝”事件。這份報告的初稿擬定后不久，便發(fā)生了美國和以色列對伊朗的空襲，導致霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的航運受阻，并推動油價飆升至每桶100美元以上。該機構還將財政或貨幣政策失誤列為重大風險，尤其是在試圖應對“滯脹情景”時。伊朗戰(zhàn)爭持續(xù)時間越長，這種情況出現(xiàn)的可能性也就越大。
草率應對危機的歷史
負責任聯(lián)邦預算委員會擔憂的核心問題，不僅在于美國財政狀況吃緊，更在于華盛頓在危機來臨時會習慣性地把局面弄得更糟。
報告警告道：“立法者往往等到緊急情況真正發(fā)生后，才開始思考如何應對。這種在危機驅動下的應對措施成本高昂且雜亂無序，有時甚至可能解決了一個問題，卻又制造出另一個問題?！?/span>
作為例證，該機構提到了最近兩次重大經(jīng)濟衰退?！按笏ネ恕保℅reat Recession）使美國國家債務占GDP的比例上升了約35個百分點，而應對新冠疫情的財政措施又增加了20個百分點。兩次危機過后，華盛頓都沒有在緊急局勢緩解后及時收緊借貸。于是便形成了如今的結構性赤字——它已經(jīng)成為聯(lián)邦預算中的長期特征，而不再只是應對危機時的臨時措施。
報告還警告，不應本能地以增加支出來應對危機。
報告表示：“正如2020年代初的經(jīng)驗所示，如果供應受到限制，過度刺激最終可能導致通脹和利率飆升?！比绻乱粓鑫C本身就是由高債務引發(fā)，例如美國國債市場信心崩潰、貨幣危機或通脹失控等，那么繼續(xù)擴大舉債反而可能適得其反。
報告指出：“短期財政刺激往往是應對經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟沖擊的妥當做法。但在高額債務引發(fā)市場恐慌的環(huán)境下，通過增加債務實施財政刺激可能會事與愿違?！?/span>
應急方案的四個部分
為了避免重蹈覆轍，負責任聯(lián)邦預算委員會建議美國國會在下一場危機到來之前，制定并通過一項由四個部分組成的應急框架。
第一個要素是制定有針對性、規(guī)模適度的刺激方案：根據(jù)具體沖擊的性質量身定制，并剔除報告所稱的“優(yōu)先事項愿望清單”，即立法者常常附加在緊急法案中的各種額外政策。
第二個要素是“超級現(xiàn)收現(xiàn)付”（Super PAYGO）規(guī)則，要求美國國會在每增加1美元的短期緊急支出時，必須配套節(jié)省2美元的中期資金。
報告稱：“實施‘二比一’的赤字削減機制，將向債權人釋放一個信號：即便政府在短期內增加借款以支持經(jīng)濟，也仍然認真對待控制債務增長的問題?！?/span>
報告指出，兩黨在潛在削減開支措施上已有共識。例如，如果要求醫(yī)療保險（Medicare）為相同診療流程支付相同費用，無論在醫(yī)院還是醫(yī)生診所進行，則十年內能夠節(jié)省2,100億美元；減少對“醫(yī)療保險優(yōu)勢計劃”（Medicare Advantage）的超額支付，可以再節(jié)省1,700億美元；堵住州和地方稅收扣除上限的漏洞，則能夠增加2,000億美元的收入。
第三個要素是負責任聯(lián)邦預算委員會所稱的“默認赤字削減機制”——一套在經(jīng)濟復蘇后自動啟動的財政約束措施。該機制將凍結包括社會保障（Social Security）、醫(yī)療保險和醫(yī)療補助（Medicaid）在內的支出項目的自動增長，使可自由支配支出保持不變，并逐步對高收入人群和企業(yè)征收累進附加稅。根據(jù)該機構的估算，這一機制可以在四年內將財政赤字降至GDP的3%，五年內節(jié)省3.5萬億美元，十年內節(jié)省10.25萬億美元。
第四個要素是設立一個跨黨派財政委員會，授權該委員會用更精準的稅制改革、福利計劃改革以及聯(lián)邦預算程序改革，取代那些較為粗放的自動削減措施。這也許是在政治上最具挑戰(zhàn)性的一部分。報告稱，該委員會將特別負責“恢復社會保障和醫(yī)療保險的償付能力”，并“減少欺詐和濫用行為”。其建議將在國會兩院獲得加速表決。
這正是一些社會保障倡導者長久期盼的局面。美國注冊社會保障分析師協(xié)會（National Association of Registered Social Security Analysts）的總裁兼聯(lián)合創(chuàng)始人瑪莎·謝登本月早些時候對《財富》雜志表示，她希望能夠再次出現(xiàn)類似1983年的跨黨派委員會。當時民主黨眾議院議長蒂普·奧尼爾與總統(tǒng)羅納德·里根擱置政治分歧，以確保社會保障制度得以持續(xù)運轉。
為何是現(xiàn)在
負責任聯(lián)邦預算委員會發(fā)出警告之際，市場正處于劇烈波動時期。長期美國國債收益率居高不下，10年期國債收益率超過4%，30年期國債收益率接近5%，而通脹率仍然高于美聯(lián)儲（Federal Reserve）2%的目標水平。同時，美國國會正在討論大規(guī)模稅收和支出調整方案，負責任聯(lián)邦預算委員會和其他財政監(jiān)督機構警告稱，這些政策可能會讓美國的債務再增加數(shù)萬億美元。
自1950年以來，美國共經(jīng)歷了11次經(jīng)濟衰退，平均大約每七年一次；最近一次衰退在2020年結束。按照歷史平均水平推算，下一次衰退隨時可能出現(xiàn)。而與美國現(xiàn)代經(jīng)濟史上的以往每一次衰退不同的是，下一次衰退來臨時，美國財政部（U.S. Treasury）能夠動用的政策空間將比以往任何時候都小。
報告總結道：“越早準備好這樣的計劃越好。沒有人知道緊急情況何時會發(fā)生，我們必須做好‘打破玻璃’的準備?！保ㄘ敻恢形木W(wǎng)）
